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　　當(dāng)前，瀝青基本面處于逐漸改善過(guò)程中，加之需求旺季即將到來(lái)，成交氣氛較為活躍，后期有望迎來(lái)一波反彈行情。

　　原油供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩，低價(jià)刺激市場(chǎng)需求

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年10月9日至今，瀝青期貨價(jià)格與NYMEX原油價(jià)格的相關(guān)系數(shù)是0.94，存在極強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

　　全球原油供應(yīng)已飆升至至少三十年來(lái)最高位水平，EIA預(yù)計(jì)2015年全球原油日產(chǎn)量將攀升至9416萬(wàn)桶。近幾年美國(guó)石油產(chǎn)量不斷增加。EIA預(yù)測(cè)今年第二季度美國(guó)原油產(chǎn)量料增至高位，第三季度則有下行趨勢(shì)，年底有望再度增加。另一方面，受沙特和伊拉克產(chǎn)量增加的影響，3月，OPEC原油產(chǎn)量大增，而利比亞原油生產(chǎn)部分恢復(fù)，也加重了供應(yīng)過(guò)剩的程度。

　　油價(jià)下跌嚴(yán)重刺激了亞洲市場(chǎng)原油需求，激發(fā)了整個(gè)亞洲地區(qū)的購(gòu)買熱情，預(yù)計(jì)這將持續(xù)至2015年上半年。

　　季節(jié)需求來(lái)臨，瀝青供不應(yīng)求

　　2014年，我國(guó)石油瀝青表觀消費(fèi)量為3557.21萬(wàn)噸，涉及公路、機(jī)場(chǎng)及建筑防水等行業(yè)，而國(guó)內(nèi)公路建設(shè)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)是其表觀消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)的主要因素。同時(shí)，瀝青價(jià)格波動(dòng)具有明顯的季節(jié)性。一般來(lái)說(shuō)，7至10月是每年瀝青需求的旺季。從最近5年的瀝青價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，一季度末到二季度前半段有一輪強(qiáng)勢(shì)行情，四季度表現(xiàn)相對(duì)較弱。

　　2014年，我國(guó)石油瀝青產(chǎn)量2926.92萬(wàn)噸，自給率達(dá)到86.55%。剩余大約14%需要進(jìn)口供應(yīng)，其中最大的供應(yīng)商來(lái)自于韓國(guó)。但韓國(guó)生產(chǎn)企業(yè)從3月中旬開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入檢修狀態(tài)，因此韓國(guó)出口到中國(guó)的瀝青現(xiàn)貨大幅減少。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，齊魯石化再次停產(chǎn)，華北地區(qū)供應(yīng)量減少。而華南、東北地區(qū)貿(mào)易商備貨積極性較高，市場(chǎng)整體需求回升較為明顯。

　　當(dāng)前，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格止跌，企穩(wěn)于3000元/噸左右，進(jìn)口瀝青價(jià)格也存在上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期偏向樂(lè)觀，瀝青期貨價(jià)格已然形成升水結(jié)構(gòu)，價(jià)格曲線也呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高排列。此外，在原油有望出現(xiàn)階段性反彈的背景下，瀝青期貨預(yù)計(jì)將迎來(lái)階段性反彈行情。從技術(shù)面看，主力1506合約突破前期高點(diǎn)3290元/噸后，上漲空間進(jìn)一步打開(kāi)，上方壓力位在前期整理平臺(tái)3500元/噸附近，支撐位在3200元/噸附近。