推薦產品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 事件:2015年化肥出口關稅政策出臺,最大的亮點是取消了化肥出口淡旺季的劃分,全年采用統(tǒng)一的稅額或稅率,其中尿素全年出口關稅80元/噸,磷酸一銨、磷酸二銨全年出口關稅100元/噸,氮磷二元肥全年出口關稅稅率5%,氯化鉀、硫酸鉀出口關稅維持600元/噸,三元復合肥出口關稅維持30%的稅率。
點評:
1、2015年化肥出口關稅政策出臺,取消了淡旺季的差別關稅,尿素、一銨和二銨采取全年統(tǒng)一從量計征稅額,我們認為此次關稅政策的放松將使得淡季出口成為可能,我國化肥出口量有望創(chuàng)新高,另一方面,企業(yè)可以更加靈活的安排生產與出口,中國市場被國際市場惡意做空的概率降低,避免了原來的出口窗口期國際化肥市場價格走低,國內企業(yè)出口增量不增價的尷尬局面。
2、我們將以磷酸二銨(DAP)為例測算一下關稅政策的放松到底影響幾何。
首先,我們測算了一下磷酸二銨的行業(yè)平均生產成本。在當前原材料價格下,二銨的行業(yè)平均完全成本約為2654元/噸。二銨生產的主要原材料為磷礦石、硫酸(硫磺)和合成氨,雖然從價格彈性來講,磷礦石對二銨成本影響最大(彈性系數為1.80),但目前看來磷礦石和合成氨的價格波動幅度并不高,對二銨企業(yè)生產成本影響最大的反而是硫磺(硫酸),因為其價格波動頻繁且幅度較大,所以2015年在成本端要密切關注硫磺價格的變化,這將直接影響到二銨企業(yè)的盈利能其次,我們對二銨企業(yè)出口和內銷的盈利情況作了一個對比。當前情況下,二銨東北到站價為3100元/噸,扣掉運費350-500元/噸,企業(yè)出廠價格在2700元/噸左右,內銷盈利為+47元,也即雖然2014年國內二銨價格有了一定幅度的上漲,但企業(yè)單噸盈利并不高,對于提價仍有一定的訴求。從出口來看,當前中國二銨出口FOB價格為467美元/噸,在2014年關稅政策下(淡季實行15%+50元/噸),企業(yè)出口的FOB成本高達542美元/噸,出口一噸二銨要虧損459元人民幣,淡季出口根本是不可能的。而2015年出口關稅政策變化后,二銨關稅變?yōu)閺牧坑嬚?00元/噸,出口的FOB成本降至480美元/噸,出口一噸二銨虧損額大幅下降至81元人民幣,也即國際二銨價格在480美元/噸以上時,企業(yè)出口將變得有利可圖。綜上所述,我們認為2015年化肥出口關稅政策繼續(xù)放松以后,全年出口真正變?yōu)榭赡?我國化肥出口量有望創(chuàng)出新高,緩解國內供應過剩的矛盾。
3、繼續(xù)推薦磷肥行業(yè)投資機會。2014年國內磷肥產量下降,疊加出口量大增,國內磷肥庫存已經得到很好的消化。從供求展望來看,國內磷肥產能擴張基本結束,北非和中東地區(qū)新增產能短期內對我國磷肥產業(yè)沖擊不大,而包括印度在內的南亞國家?guī)齑嬉呀浗档胶艿偷乃?大量磷銨需求推遲到2015年度,在2015年我國化肥出口關稅政策取消淡旺季差別關稅的背景下下,磷肥全年出口成為可能,有利于企業(yè)更好地安排生產與出口,磷肥出口量有望持續(xù)高位,我們看好2015年春季磷肥的價格,建議關注新洋豐(000902)、興發(fā)集團(600141)。
風險因素:印度等地磷肥需求不達預期、中東北非磷肥產能投放超出預期
